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电气设备行业:风电零部件全景剖析,看好叶片和铸件环节
作者: 佚名 时间:2019-9-29文章来源:新浪网访问量:443

盈利能力:扣除钢价因素, 供需分析仍是重中之中。 市场认为, 风电零部件只需要看行业抢装量和钢价这两个要素即可, 而我们认为风电零部件的核心还是供需研究, 供给端需要寻找资产重、 扩产速度慢、 有环保约束的专用型零部件; 需求端则是看技术迭代速度。

供给端:铸件的扩产困难最大、 周期最长。 铸件扩产受限最多, 同时受熟练工、 设备、 场地、 模具和环保的限制, 周期也最长需要2年以上。 塔筒和主轴扩产受限制较少, 基本上只需要添置设备即可, 不涉及模具和环保。 叶片和机舱罩类似, 占地面积非常大、 受厂房面积的制约严重, 此外属于劳动密集型行业, 需要使用模具。

需求端:叶片的技术迭代最快。 随着风机的更新换代, 对零部件的要求也在提升,部分老产能已经无法满足生产的需要。 在风电零部件中, 叶片的技术迭代速度是最快的, 2.0mw机型最早使用的是93米的叶片, 到2017、 2018年, 已经变为121米的叶片, 而今年招标的项目基本都要求配置140米以上直径的叶片。 140米以上大叶片的研发、 挂机测试、 模具生产和运输、 产能爬坡的周期比较长, 将持续供不应求。

量的提升:成本优势和海外市场是核心。 抢装结束后, 风电零部件的供需紧张缓解、 国内市场也会面临暂时的下滑, 对于零部件厂商来说, 一方面要大力开拓海外市场, 以海外收入的增长抵消国内收入的下降, 另一方面从长期来看, 具备成本优势的企业市场份额提升的空间更大, 这两方面日月股份的优势均比较明显。

标的推荐:中材科技、 天顺风能( 技术迭代导致产品缺货涨价) , 重点关注日月股份( 扩产最慢最难, 依靠成本优势市场份额不断提升)风险提示: 国内风电抢装力度不达预期、 零部件产能加速释放,供需紧张很快得到缓解、风电技术进步缓慢,被其他更具竞争力的可再生能源取代

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